Giá Solana (SOL) đã giảm xuống mức thấp nhất trong 5 tháng, và nhiều yếu tố cho thấy đồng tiền này có thể tiếp tục gặp khó khăn trong ngắn hạn.
Solana đã chạm mức 131,90 USD vào ngày 25/2, mức thấp nhất kể từ tháng 9/2024. Đợt điều chỉnh này đã khiến hơn 129 triệu USD trong các vị thế long (mua kỳ vọng giá tăng) trên thị trường phái sinh bị thanh lý. Dù đã phục hồi nhẹ lên mức 140 USD, SOL vẫn giảm 17% kể từ ngày 22/2, trong khi thị trường altcoin nói chung chỉ giảm 10%.
Hoạt động trên mạng lưới Solana đang có dấu hiệu chậm lại. Khối lượng giao dịch trên các sàn phi tập trung (DEX) của Solana đã giảm 30% trong 7 ngày qua, mức thấp nhất kể từ tháng 10/2024. Các nền tảng như Meteora và Raydium lần lượt giảm 48% và 28% khối lượng giao dịch. Thậm chí, Pump.fun, nền tảng phát hành memecoin, cũng ghi nhận mức giảm 35%.
Trong khi đó, khối lượng giao dịch trên Ethereum lại tăng 40% so với tuần trước. Các blockchain khác như Pendle, Hyperliquid và SUI cũng ghi nhận mức tăng trưởng đáng kể.
Áp lực từ lạm phát và chi phí vận hành
Solana phụ thuộc vào các ưu đãi kinh tế để duy trì hoạt động của các validator (người xác thực giao dịch). Chi phí vận hành một validator có thể lên tới 72.000 USD/năm, cùng với chi phí “bỏ phiếu” khoảng 1 SOL/ngày. Điều này khiến lợi nhuận của validator bị ảnh hưởng đáng kể.
Hiện tại, lợi suất staking SOL là 9,5%. Tuy nhiên, khi điều chỉnh theo tỷ lệ lạm phát, lợi nhuận thực tế thấp hơn nhiều. Khoảng 16,1 triệu SOL sẽ được mở khóa từ tháng 2 đến tháng 5/2024, tương đương tỷ lệ lạm phát hàng năm là 10%. Điều này khiến staking SOL trở nên kém hấp dẫn.
Nhu cầu phái sinh suy yếu
Nhu cầu đối với các vị thế long trên thị trường phái sinh SOL đã giảm xuống mức thấp nhất trong hơn 12 tháng. Hợp đồng tương lai kỳ hạn 2 tháng của SOL thậm chí đã rơi vào trạng thái backwardation (giá tương lai thấp hơn giá giao ngay), cho thấy nhu cầu bán đang tăng mạnh.
Theo dữ liệu từ CoinGlass, tổng số hợp đồng mở (open interest) trên thị trường phái sinh SOL đã giảm 8,5%, từ 31,6 triệu SOL xuống còn 28,9 triệu SOL trong hai ngày 24-25/2. Sự sụt giảm này có thể phản ánh kỳ vọng thấp hơn về việc phê duyệt quỹ ETF Solana tại Mỹ, đặc biệt sau vụ hack sàn Bybit và thỏa thuận của OKX với Bộ Tư pháp Mỹ.
Với sự suy yếu trong hoạt động onchain, áp lực lạm phát, nhu cầu phái sinh giảm và khả năng thấp được phê duyệt ETF, Solana có thể sẽ mất nhiều thời gian hơn để lấy lại đà tăng. Các nhà đầu tư cần theo dõi sát sao các diễn biến thị trường để đưa ra quyết định phù hợp.
Solana đang đối mặt với nhiều thách thức trong ngắn hạn, từ hoạt động onchain chậm lại đến áp lực lạm phát và nhu cầu phái sinh suy yếu. Dù vẫn là một trong những blockchain tiềm năng, SOL có thể cần thêm thời gian để phục hồi và lấy lại vị thế trên thị trường.